El ente emisor señaló que el "aumento del precio del petróleo ha afectado la inflación efectiva y las expectativas de inflación en diversas economías, mientras que, en general, la actividad global ha permanecido resiliente. En ese contexto, los bancos centrales han mantenido un mensaje de cautela y algunos (como el de Europa y Japón) han comenzado a concretar aumentos en sus tasas rectoras".

De todas formas, reparó en que el precio del crudo ha caído por debajo de los 80 dólares el barril (promedio WTI-Brent) en los últimos días por el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán.

"Los mercados financieros, incluido el chileno, han reaccionado positivamente al anuncio, registrándose alzas de las bolsas y una depreciación global del dólar (..) Por esta razón, es necesario seguir observando el curso de los acontecimientos y evaluando su impacto en las perspectivas inflacionarias. Por su parte, el precio del cobre continúa por sobre US$6 la libra", sostuvo.

En cuanto al mercado local, sostuvo que la actividad económica se contrajo en el primer trimestre del año, quedando por debajo de lo esperado en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo. Lo que se explica por el "magro desempeño de rubros vinculados a recursos naturales".

"Por el lado del gasto, no se observaron diferencias en el agregado, aunque si hubo cambios en su composición. El consumo privado mantuvo su dinamismo, mientras que el consumo de gobierno tuvo un fuerte repunte y la formación bruta de capital se debilitó. En el mercado laboral, se observa un aumento de la tasa de desempleo, en un contexto de débil creación de empleo", consignó.

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Asimismo, proyectó un mayor "empuje del gasto público y un menor impulso del consumo de los hogares, cuyos fundamentos se han debilitado. La inversión también se revisa a la baja para este año, aunque sus proyecciones de mediano plazo aumentan".

Sobre la inflación, el Banco Central analizó que la variación anual del IPC llegó a 3,9% en mayo, empujada por el precio de los combustibles y la inflación subyacente -sin volátiles- se quedó en el 3,2% anual a mayo; mientras, las expectativas a dos años plazos de la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) se ubica en 3% y la de la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) en 3,1%.

"El balance de riesgos para la inflación se ha ido equilibrando, aunque el escenario macroeconómico sigue sujeto a un grado de incertidumbre mayor al habitual. El conflicto en Medio Oriente no se ha resuelto definitivamente y la oferta mundial de petróleo no se ha normalizado. Por otro lado, si bien el desempeño de la actividad ha estado afectado principalmente por factores de oferta transitorios y las perspectivas de demanda no tienen mayores cambios, varios determinantes del consumo de los hogares han tenido un comportamiento menos favorable", constató.

En ese sentido, aseguró que el Consejo tomará las decisiones necesarias para cumplir con su objetivo de que la inflación proyectada se ubique en 3% en un plazo de dos años.

La mirada de los expertos

Para Javier Mella, académico de la U. de Los Andes, el reporte de hoy da cuenta de que, "a diferencia de la reunión anterior, ahora sí hay una opción de posibles bajas en las próximas reuniones".

Esto, "dado que el último dato de IPC de mayo fue marcadamente menor a los meses anteriores, las proyecciones para el mes en curso son menores y además, vemos proyecciones para dos años de inflación en 3% o muy cercanas al valor meta. Asimismo, la presión inflacionaria, dado el frágil acuerdo entre Irán y EE.UU, ha ido mejorando", aseguró el experto.

"En contraste, las cifras de crecimiento y desempleo han sido más negativas, en línea con una omisión a la baja en la TPM en las próximas reuniones", añadió.

Si bien ello evitaría un nuevo aumento de la Unidad de Fomento (UF), de todas maneras el dato anticipado estaría por sobre el -0,4% de inflación registrado en junio del año pasado.

Eso sí, el sondeo propone un ajuste a la baja en la proyección de la inflación acumulada a diciembre de 2026 que, desde la consulta anterior, pasó de 4,3% a 4,1%.

Por otro lado, y a una semana de que el Consejo del Banco Central se pronuncie al respecto, los expertos prevén que la tasa de interés se mantenga sin variación para el resto del año, quédandose en 4,5% hasta diciembre.

🔵El Banco Central de Chile ha publicado en su sitio web las siguientes publicaciones:

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En materia de crecimiento, la encuesta estima que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de mayo se fije en 0,2%, y si bien sería la primera cifra positiva en lo que va del 2026, el director del Magíster en Desarrollo Económico de la U. Autónoma, Pablo Müller, planteó que recibir esta proyección "tras varios meses de contracción o estancamiento aumenta las señales de debilidad de la economía chilena".

"Sin embargo, hablar de recesión requiere ser preciso: la definición técnica más utilizada corresponde a dos trimestres consecutivos de caída del PIB (Producto Interno Bruto) respecto del trimestre inmediatamente anterior, ajustado por estacionalidad, no a dos trimestres con variaciones anuales negativas", aclaró el experto.

Con todo, "existe un riesgo creciente de recesión técnica, especialmente considerando que el PIB cayó en el primer trimestre y la actividad sigue mostrando fragilidad, pero la confirmación va a depender de cómo cierra el segundo trimestre, y las cifras desestacionalizadas de las cuentas nacionales", anticipó.

Asimismo, bajó con fuerza la estimación del crecimiento anual, con una variación del PIB a diciembre que en esta oportunidad pasó del 2% al 1,6%.

Para el economista del Instituto Libertad Gustavo Díaz, las estimaciones de crecimiento son una "mala noticia", pues todas "revelan un ajuste a la baja significativo, en particular el crecimiento de este trimestre, que apenas supera el 0,5%" y se traducen "necesariamente en un ajuste a la baja para el año".

"Todo está palancado por menores cifras de inversión, de demanda, del consumo de los hogares, que ya empiezan a mostrar algún signo de desaceleración", de modo que, a grandes rasgos, calificó como "mixtos" los resultados del sondeo, ya que "se avanza por el lado de la inflación, pero se pierde por el lado del crecimiento".

Ministro Quiroz: Tenemos como meta de crecimiento llegar al 4%

Pese a se avanza por el lado de la inflación y se pierde por el lado del crecimiento, el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, reafirmó que la meta del Gobierno es crecer al 4% hacia el término del mandato en 2030.

"Esa es nuestra meta, la mantenemos y estamos trabajando en pos de ello. Ahora, cuando se trata de ponerse metas fiscales, que las tomamos con mucha seriedad y con las acciones correctivas que vamos a tener que hacer si no las cumplimos, entonces somos más conservadores y preferimos ponernos un espacio donde tengamos, quizá previniendo, un parámetro del 3,5% para efecto de nuestras metas fiscales", afirmó.

"La evolución del panorama internacional continúa marcada por la incertidumbre en torno a la guerra en Medio Oriente. Si bien los contratos futuros del precio del petróleo siguen previendo un descenso, la prolongación del conflicto ha aumentado los riesgos de que los precios permanezcan elevados", explicó el ente emisor.

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"De momento, los mayores efectos se concentran en la inflación efectiva y sus proyecciones -producto del alza del precio del petróleo y de otras materias primas-, lo que ha reforzado la cautela por parte de los bancos centrales (en el mundo)", explicó. 

"En cuanto a las materias primas, el precio del petróleo se ha ubicado en niveles por sobre los previstos en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo. Por otro lado, el precio del cobre aumentó, situándose en torno a los seis dólares la libra", detalló el BC. 

En tanto, "los mercados financieros globales han mostrado un desempeño favorable. En parte, esto refleja una percepción de que la economía mundial se mantendrá resiliente. En la mayoría de las economías, incluido Chile, las bolsas muestran una recuperación y las monedas se han apreciado frente al dólar", sostuvo. 

Dentro de este panorama, "el escenario macroeconómico sigue sujeto a un grado de incertidumbre mayor al habitual. Por ello, el Consejo estima que será necesaria la constante evaluación de los escenarios alternativos, en que la respuesta de la economía mundial y local pueda configurar presiones inflacionarias distintas de las esperadas y requiera de cambios en la política monetaria".

Por último, "el Consejo reafirma que tomará las decisiones necesarias para cumplir con su objetivo de que la inflación proyectada se ubique en 3% en un horizonte de dos años", cerró el Banco Central. 

• [Lea también] Tras cinco meses, y en decisión unánime, Banco Central bajó la tasa de interés a 4,5%

Para Javier Mella, académico de la Facultad de Ingeniería y Ciencias Aplicadas de la Universidad de los Andes, la decisión del instituto emisor "se debe a la incertidumbre respecto al conflicto en Medio Oriente, entre Irán y Estados Unidos, y a su impacto en los precios del petróleo".

Este "shock ya ha generado un aumento en la inflación de marzo y en lo que se espera para abril y lo acumulado a diciembre (de este año), con datos cercanos al 1,5 por ciento en abril y sobre el 4 por ciento proyectado anual a diciembre de 2026".

"Con todo, las expectativas de crecimiento también se han deteriorado tanto local como globalmente, y llama a la precaución en la trayectoria de esta tasa, en línea con lo que ya han realizado otros bancos centrales en el mundo, e incluso alguno de ellos con un sesgo hacia el alza en las tasas", apuntó el académico.

Esta determinación, adoptada por la unanimidad de sus miembros, subrayó la postura cautelosa del organismo ante la dinámica económica actual, caracterizada por señales contrapuestas a nivel internacional y local.

La entidad emisora destacó que "la guerra en Medio Oriente ha aumentado de forma importante la incertidumbre sobre la evolución futura del escenario económico global", lo que se suma al incremento del precio del petróleo a cerca de 100 dólares el barril, con "consecuencias sobre la inflación y la actividad a nivel global".

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Condiciones financieras

En este contexto, las condiciones financieras globales se han estrechado, observándose un alza de las tasas de interés nominales de corto y largo plazo, caídas de las bolsas y depreciaciones de las monedas frente al dólar.

En el ámbito doméstico, la actividad económica cerró 2025 con un crecimiento de 2,5%, en línea con lo previsto. Sin embargo, el desempeño del Imacec en enero fue menor a lo anticipado, influido por factores de oferta en la minería y la agroindustria.

A pesar de ello, el Consejo estima que "varios de los elementos que incidieron negativamente en el desempeño del Imacec tienen un carácter transitorio".

El consumo privado mantuvo su dinamismo en el cuarto trimestre de 2025 y la inversión se sostuvo por proyectos mineros y energéticos. El mercado laboral no mostró cambios significativos en la tasa de desocupación, y la creación de empleo se mantuvo acotada.

La autoridad monetaria reafirma su compromiso de lograr que la variación anual de los precios se sitúe en el 3% en un horizonte de dos años. (FOTO: ATON)

En cuanto a la inflación, en febrero, la variación anual del IPC total fue de 2,4%, lo que representa una reducción mayor a la prevista en el IPoM de diciembre. La inflación subyacente (IPC sin volátiles) se ubicó en 3,3% anual.

Sin embargo, las expectativas de inflación de corto plazo han aumentado de manera relevante en las últimas semanas, "producto del alza de los precios internacionales de los combustibles y la depreciación del peso".

Se proyecta que la inflación anual se ubique en torno al 4% en el segundo trimestre, para luego retornar a niveles coherentes con la meta en 2027.

Los objetivos del BC

El Banco Central reafirmó su compromiso de "conducir (la política monetaria) con flexibilidad, asegurando que la inflación proyectada se ubique en 3 % en el horizonte de dos años".

La institución anticipó que "el Consejo evaluará las implicancias de estos desarrollos para la política monetaria en el Informe de Política Monetaria de marzo". El Consejo estará "particularmente atento a señales de mayor transmisión y/o persistencia a la inflación de los shocks que se están enfrentando".

Asimismo, "estima que será necesaria la constante evaluación de los escenarios alternativos en que la respuesta de la economía mundial y local pueda configurar presiones inflacionarias distintas de las esperadas y requiera de cambios en la política monetaria".

Impacto del petróleo y tipo de cambio

Frente a esta determinación, Carlos Budnevich, académico de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Los Andes, afirmó que "la decisión resulta plenamente coherente con el escenario actual de incertidumbre a nivel internacional por la significativa alza en los precios del petróleo, los combustibles en general, y también, como consecuencia, el efecto que con ello ha tenido sobre el tipo de cambio".

"Ambos efectos son shocks importantes que se van a transmitir en los precios de los combustibles en Chile, y eso genera, probablemente, presiones inflacionarias de corto plazo que van a tener que estar monitoreándose por parte del Banco Central para ver si esa transmisión a la inflación se mantiene en el tiempo o finalmente resulta en un shock relativamente transitorio a la inflación y, por lo tanto, pudiera lograrse la convergencia en dos años al nivel meta", puntualizó.

Nicolás Román, académico de la Universidad de Los Andes, planteó que "por supuesto que el alza de los combustibles, estamos hablando de un 30 por ciento en las bencinas y 60 por ciento en el caso del diésel, va a impactar a la canasta básica por medio de la inflación. El peso relativo de los combustibles es cerca del 3,4 por ciento y 0,5 en el caso del diésel, y por lo tanto el impacto de la variación, por esos porcentajes, ya significa un 1,3 por ciento de aumento en los precios, que se refleja como inflación".

Desde la CPC, su presidenta Susana Jiménez aseveró que "evidentemente esto tiene un efecto para todos, para las personas y para los emprendimientos. Esperamos que esto se resuelva prontamente y podamos ver una normalización de los precios".

"El efecto que tiene un aumento tan grande en el precio de los combustibles es muy directo en inflación, o sea, nosotros calculamos que va a ser del orden de 3 puntos de inflación en marzo y un punto en abril, y también en la actividad productiva", añadió.

El grupo de economistas, integrado por Eugenia Andreasen, Carlos Budnevich, Juan Pablo Medina y Andrea Tokman, fundamentó su recomendación señalando que el escenario macroeconómico internacional ha mostrado una evolución mixta en las últimas semanas, según publicó Emol.

"Por un lado, la actividad mundial sigue resiliente a las tensiones políticas, incluso con mejores perspectivas de crecimiento que las contempladas previamente", señalaron. Asimismo, valoraron que el proceso de desinflación en las economías avanzadas ha confirmado las expectativas de una "política monetaria global gradualmente menos restrictiva".

No obstante, advirtieron sobre el aumento de la incertidumbre política y los riesgos financieros, aconsejando mantener una "visión cautelosa".

Respecto del escenario interno, el GPM resaltó que si bien la actividad económica muestra una recuperación, esta "no es necesariamente robusta" y exhibe "señales de pérdida de impulso en el margen en lo más reciente".

Una de las principales preocupaciones planteadas por los expertos es el mercado laboral, el cual "continúa evidenciando holguras", con una tasa de desempleo en niveles elevados y una creación de empleo que ha sido "insuficiente para absorber el crecimiento de la fuerza de trabajo".

En el ámbito financiero, el informe destacó el buen desempeño de los activos locales. El IPSA superó la semana pasada los 11.500 puntos, acumulando un alza semanal de 3%, mientras que el peso chileno registró una apreciación significativa frente al dólar.

En cuanto a la inflación, el GPM subrayó que esta ha continuado avanzando su proceso de convergencia hacia la meta, incluso de manera más acelerada de lo previsto hace algunos meses.

Bajo este contexto, y considerando la cercanía de la TPM con su nivel neutral, el grupo recomendó mantener la tasa en 4,5%, aunque señaló que será necesario evaluar con cautela la necesidad de un relajamiento monetario en los próximos meses.

Riesgos internacionales

Para el economista Carlos Smith, de la Universidad del Desarrollo, "uno de los riesgos concretos es que hoy contamos con un precio del cobre alto, con un peso bastante apreciado, y un tipo de cambio que está alrededor de los 870 pesos".

"Ante una eventual menor demanda china, particularmente asociada a la Inteligencia Artificial, (esta condición) podría hacer disminuir las exportaciones y así, apreciar el dólar, y eso genera menos ingresos al país", advirtió el experto.

A su vez, el economista Alejandro Alarcón, de la Universidad de Chile, complementó que "es un escenario bueno, optimista, en que el precio del cobre sigue al alza, y en general, la trayectoria de la economía mundial es positiva, pero hay que tener mucho cuidado con ese escenario positivo".

El académico puntualizó que en el contexto actual, "la economía mundial se podría desacelerar, y podríamos tener una situación un poco más complicada".

El escenario electoral, que se vislumbraba como el más probable en las jornadas previas, ha generado un cumplimiento de expectativas, especialmente por la percepción de una opción "más promercado".

En cuanto al principal indicador de la Bolsa de Santiago, el IPSA, se observó un retroceso de apenas 0,02% durante esta mañana, hasta los 10.397 puntos. El viernes cerró a los 10.400.

Esta mínima variación sugiere una ausencia de sobresaltos significativos, manteniendo el nivel muy cercano al cierre de la jornada anterior.

Los mercados, incluyendo el IPSA y el dólar, muestran movimientos acotados en las primeras horas post-elección presidencial. (FOTO: ATON)

"La reacción inicial del mercado cambiario fue moderada, reflejando una reducción parcial de la prima por incertidumbre política, aunque todavía condicionada por factores externos que favorecen al peso chileno", afirmó Felipe Sepúlveda, analista jefe de Admirals Latinoamérica.

Por su parte, Emanoelle Santos, analista de mercados de la plataforma XTB Latam, indicó que "el triunfo de Kast en la segunda vuelta presidencial es interpretado por el mercado como un resultado favorable desde la perspectiva económica, al asociarse con una agenda más promercado y con expectativas de mayor disciplina fiscal y regulatoria, lo que ha fortalecido al peso en el corto plazo".

Dólar con alza acotada y cobre se mantiene en niveles históricos

Respecto a la divisa estadounidense, el dólar superó esta mañana los 911 pesos, un alza acotada respecto a su cierre el viernes, que estuvo por debajo de los 908 de la divisa nacional.

En un movimiento paralelo, el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres se registró en 5 dólares con 34 centavos la libra. Aunque es una cifra menor a los días previos, sigue en niveles históricos.

"Se mantiene cerca de máximos recientes, apoyado por inventarios más ajustados y limitaciones persistentes en la oferta global, factores que continúan dando respaldo adicional al peso chileno", cerró Santos.

Carlos Budnevich, académico de la Universidad de Los Andes, planteó que "estos efectos ya venían manifestándose, tanto en el precio de las acciones en Chile, como también en el tipo de cambio, previamente. Por supuesto que en una elección siempre hay incertidumbre, con las encuestas quizás venía bajando, había un claro ganador que es el Presidente electo José Antonio Kast, aunque siempre pueden haber eventos de cola que no se produjeron".

"Yo creo que el mercado claramente evalúa como positivo lo que se está proponiendo por parte del Presidente electo y su futuro equipo económico", valoró.

Analistas destacan que la victoria de Kast, asociada a una agenda promercado y mayor disciplina fiscal, ha contribuido a una reducción parcial de la incertidumbre política, fortaleciendo el peso chileno y moderando el alza del dólar. (FOTO: ATON)

Grupo de Política Monetaria recomendó reducción de tasa de interés

En paralelo, el Grupo de Política Monetaria (GPM), en su más reciente reunión, recomendó una reducción en la tasa de interés, una medida que el mercado venía anticipando con expectación.

En detalle, se espera una reducción de 25 puntos base, lo que implicaría que la tasa de interés de referencia del Banco Central sea de 4,5%.

Una de sus integrantes, Eugenia Andreasen, también comentó lo que se viene después del triunfo de Kast: "Muchas veces, en estas situaciones, la reacción inicial puede ser como un exceso de optimismo, pero para ver cuál termina siendo la reacción del mercado, va a ser clave cómo se aterrizan muchas de las propuestas que se hicieron durante la campaña".

"Y creo que ahí, hay una tensión importante entre la forma final que tomen estas propuestas, y también la parte temporal de cómo se irán implementando. Este término del 'gobierno de emergencia' también genera mucha expectativa en ese sentido, en que haya movimientos rápidos", puntualizó la académica de la Facultad de Economía y Negocios de la U. de Chile.

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"En términos generales, el escenario externo ha evolucionado de acuerdo con lo previsto en el IPoM de septiembre", señaló en ente emisor a través de un comunicado.

En el plano internacional, el Banco Central subrayó: "Aunque se anunció un posible principio de acuerdo para el conflicto comercial entre Estados Unidos y China, siguen presentes focos de incertidumbre relevantes en el ámbito comercial".

"Los mercados financieros mundiales, aunque con vaivenes, han mostrado un desempeño favorable desde la última Reunión", enfatizó.

Respecto al mercado financiero local, las tasas de interés "—tanto de corto como de largo plazo— han mostrado cambios acotados respecto de la última Reunión, mientras que el peso se ha apreciado. La bolsa también ha tenido ganancias. El crédito no muestra grandes cambios", indicó la entidad.

Con respecto a la entrega anterior, mantuvieron en 2,4% su proyección de crecimiento para 2025, pero subieron el dato de inflación de 3,9% a 4%.

Además, los economistas esperan que el instituto emisor aplique un recorte de 25 puntos base a la tasa de interés, que de esa manera, cerraría el año en 4,5%.

🔵El Banco Central de Chile ha publicado en su sitio web las siguientes publicaciones:

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La decisión se da a conocer en la previa de que el instituto emisor publique su nuevo Informe de Política Monetaria (IPoM), y después de que recortara la tasa por última vez a fines de julio, cuando llevaba siete meses sin alteraciones.

En cuanto a los elementos que el organismo tomó en consideración, su comunicado apunta a que "el escenario externo ha evolucionado en torno a lo esperado, aunque se mantienen diversos focos de incertidumbre", como es el caso de los aranceles desde EE.UU.

Asimismo, observa que "los mercados financieros globales han ido consolidando la expectativa de que la Reserva Federal retomará este mes los recortes de su tasa de interés" en el gigante norteamericano.

"En el mercado financiero local, tanto el tipo de cambio como las tasas de interés de corto y largo plazo se mantienen en torno a lo reportado en la Reunión anterior, a la vez que el IPSA ha continuado acumulando ganancias", releva el escrito.

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También se da cuenta de que "la actividad local ha evolucionado en línea con lo proyectado en el IPoM de junio, ratificando la transitoriedad de los factores que la impulsaron a inicios de año".

Por otro lado, si bien reconoce que la inflación total ha seguido disminuyendo, el emisor subraya que "la inflación subyacente se ubica por encima de lo esperado en el IPoM previo, tanto en bienes como en servicios".

Al cierre, el BC sostiene que "en el escenario actual, el riesgo de una mayor persistencia de la inflación requiere acumular más información antes de continuar el proceso de convergencia de la TPM a su rango de valores neutrales".

El economista Héctor Osorio, de PKF Chile, dijo que esta decisión "no es otra cosa que el reflejo de la responsabilidad del Banco Central ante escenarios que si bien tienen componentes positivos, también tienen elementos preocupantes, especialmente diría yo que como elemento preocupante debemos pensar en como está evolucionando el consumo doméstico".

"Creo que si bien hay algunos analistas que se han declarado sorprendidos por la posición del Banco Central en términos de mantener la tasa de interés, en general los analistas veían esto como una posibilidad", añadió.

Por su parte, Gustavo Díaz, académico de la Universidad Gabriela Mistral, aseveró que "la opción por mantener la tasa refleja un cierto temor de que la inflación tarde más en converger hacia el rango meta, pero también implica que los hogares y empresas deberán esperar un poco más para sentir alivio en el costo del crédito".

"En definitiva, el mensaje que da el Banco Central es de prudencia, aunque el riesgo de esta decisión es frenar un repunte de la economía, y para los hogares esto significa que el costo del crédito seguirá alto por más tiempo. Endeudarse hoy día requiere ser altamente cuidadoso, las tasas no son las más conveniente y es recomendable esperar a que el Banco Central retome las bajas en la tasa de interés para acceder a condiciones financieras más favorables", puntualizó.

La última vez que se reportó una rebaja fue en diciembre pasado, cuando la tasa de política monetaria se fijó en el 5% que mantuvo por la mayor parte de este 2025.

En la víspera, el Grupo de Política Monetaria (GPM) recomendó al instituto emisor implementar una reducción, justamente de 25 puntos base.

El comunicado del BC apunta que "el panorama externo sigue marcado por la incertidumbre, asociada a la evolución de las tensiones comerciales y sus efectos en la economía global, en un contexto en que se puso término al conflicto entre Irán e Israel, pero persisten tensiones bélicas".

Asimismo, hace ver que "los mercados financieros internacionales han reaccionado de forma acotada" a los anuncios arancelarios por parte de Estados Unidos, y que en el plano local, "en comparación con la última Reunión, las tasas de interés de corto y largo plazo presentan variaciones acotadas, mientras que el peso se ha depreciado".

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En materia de crecimiento, el ente emisor sostiene que "la actividad ha evolucionado en línea con lo proyectado en el IPoM de junio. En mayo, el Imacec no minero creció 2,4% anual y cayó 0,2% mes a mes en su serie desestacionalizada. Esta cifra siguió evidenciando una reversión de algunos de los factores de oferta que dieron impulso a la economía a inicios de año".

Respecto de la inflación, observa que la pronunciada variación negativa de junio redujo su incremento anual a 4,1%: "De hecho, la inflación subyacente —que excluye los precios volátiles— tuvo una variación mensual nula —que resultó mayor que lo previsto—, con un incremento anual que se ubicó en 3,8%", precisa.

"De concretarse el escenario central del IPoM de junio, en los próximos trimestres la TPM irá aproximándose a su rango de valores neutrales. El Consejo evaluará los próximos movimientos de la TPM teniendo presente la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la convergencia inflacionaria", cierra el comunicado.

La perspectiva de expertos

Javier Mella, académico de la Universidad de Los Andes, destacó que "esta medida viene a poner más peso en la actividad local, alto desempleo e inflación reducida; y menos peso en la incertidumbre a nivel mundial. Por otro lado, tampoco se esperan bajas en la próxima reunión de la Fed, lo cual entrega espacio al Banco Central para rebajar la TPM sin afectar fuertemente al tipo de cambio".

"En específico, con respecto a la inflación, destacan positivamente las expectativas ancladas al 3 por ciento, y la inflación negativa de 0,4 por ciento en junio, mayor a lo esperado", añadió.

El experto dijo que "si bien es una reducción de la tasa moderada y el traspaso a las tasas bancarias toma varios meses, el efecto se debería ver en menores costos de financiamiento en tasas de corto plazo, como créditos de consumo, tarjetas de crédito y financiamiento de capital de trabajo para empresas".

Para Alejandro Weber, decano de la Facultad de Economía, Negocios y Gobierno de la Universidad San Sebastián, con esta rebaja, "se proyecta cerrar el 2025 con un 4,5%, en los niveles neutrales" de la tasa de interés.

"Pese a que la inflación ha sido más persistente de lo esperado, el BC ha hecho un gran trabajo controlándola, acumulando en lo que va del año un 1,9% y haciendo factible la proyección de 3,7% para el cierre del 2025", destacó el exsubsecretario.

Al igual que Mella, estimó que este nuevo recorte de la TPM "hará que el acceso al crédito se facilite, dinamizando nuestra alicaída economía".

Mientras, Rodrigo Montero, decano de la Facultad de Administración y Negocios de la Universidad Autónoma, afirmó que "un elemento que causa preocupación para el ente rector guarda relación con la situación internacional, la cual sigue siendo bastante ruidosa y con altos niveles de incertidumbre, lo cual viene impulsado principalmente por la política arancelaria que estado llevando adelante el Gobierno de los EE.UU. y, sobre todo, por la implicancias que pueden tener estos nuevos aranceles para la economía chilena, tanto en términos de actividad como de inflación".

"Es una variable que el ente rector va a tener que estar mirando con mucho detenimiento", agregó. 

De no haber cambios en la inflación, esto se traduciría en una eventual baja de la Unidad de Fomento (UF), que en los próximos días llegará a los 39.290 pesos.

Si el dato es de 0%, no habría variación hasta el 9 de agosto, y cada décima por debajo significaría un recorte de casi 40 pesos, repartido a lo largo de las próximas semanas; mientras que un registro de -0,3% significaría una caída de 118 pesos.

"La mayoría de los analistas espera una variación nula", relevó Maximiliano Villalobos, investigador del Centro de Estudios Financieros de la Escuela de Negocios (ESE) de la U. de Los Andes, quien además prevé que, en adelante, "todo indica que la inflación va a seguir bajando, y se va a acercar a la meta del Banco Central del 3% en un plazo de 24 meses, por lo que probablemente, lleguemos a ese número en 2026".

Según el último Informe de Política Monetaria (IPOM), el instituto emisor proyecta una inflación acumulada de 3,7% para el término de este año, y plantea que la meta de 3% se alcanzará en la primera mitad del 2026.

Respecto a la tasa de interés, Villalobos consideró que "es muy probable que el Banco Central comience a recortarla en las próximas reuniones: de hecho, ya lo dejó entrever en su comunicado de junio, donde mantuvo la tasa pero señaló que, si se confirma su escenario central, podrían venir nuevas bajas".

Efecto de alzas de la luz y los combustibles

También se espera que en el dato de junio se comience a notar el efecto del alza de las cuentas de la luz, por lo menos al comparar este IPC con los del año pasado, ya que el primer aumento por el valor asociado de distribución, de 7,2%, se produjo en junio de 2024.

No obstante, para Jorge Berríos, director académico del Diplomado en Finanzas de la Facultad de Economía y Negocios de la U. de Chile, "el tema de las tarifas ya está indexado dentro de las proyecciones que se hicieron, como factor de precios o de riesgo asociado con el IPC".

"Creo que el mercado ya asimiló el tema de las tarifas y el impacto que tenían, y eso es lo que ha mostrado en los últimos meses, porque no se ha visto una variación tan significativa independiente del alza, y es una de las variables dentro de los 14 segmentos que se evalúan en las diferentes canastas de productos", observó el docente.

En cuanto al efecto del precio de los combustibles, que a inicios de junio tuvieron su sexta disminución consecutiva en 18 semanas, pero a partir de la semana pasada subieron casi 27 pesos por litro, el académico Carlos García, de la Facultad de Economía y Negocios de la U. Alberto Hurtado, cree que esta última alza "no tendría un impacto importante en la inflación".

"Probablemente, sería cercano a 0,06%, lo cual es una contribución más bien marginal a la inflación de junio", adelantó el experto.

Por unanimidad, el Consejo del instituto emisor decidió no efectuar cambios en la llamada Tasa de Política Monetaria (TMP), remarcando en su comunicado que "se desconoce el alcance, desarrollo y eventuales impactos sobre la economía mundial y local" del escalamiento del conflicto bélico en Medio Oriente.

La TPM lleva en el 5% desde diciembre de 2024, y así se mantendrá hasta el martes 29 de julio de 2025.

Desde el BC, apuntaron que "los mercados financieros internacionales han moderado los efectos iniciales de las tensiones comerciales", y agregaron que "el precio del cobre (BML) subió respecto de la reunión previa, mientras el petróleo (promedio WTI-Brent) ha aumentado, destacando su alza tras el escalamiento bélico de los últimos días".

"El mercado financiero local ha seguido las tendencias del resto de los países emergentes. El tipo de cambio y las tasas de largo plazo se ubican en niveles similares a los de la Reunión previa, mientras el IPSA ha acumulado ganancias. El crédito no muestra grandes cambios", consignó el BC.

Asimismo, analizó que "la actividad del primer trimestre de 2025 fue más dinámica que lo previsto, impulsada por los sectores asociados a las exportaciones. Los últimos Imacec mostraron cierta reversión de los factores de oferta, mientras que los sectores de servicios siguieron dinámicos".

"Durante los últimos meses la inflación ha evolucionado en línea con lo proyectado y se han moderado los riesgos al alza que se habían levantado en la primera parte del año. La actividad ha sido mayor que lo proyectado", afirmó el BC

"Sin embargo, los eventos recientes en Medio Oriente introducen una nueva fuente de incertidumbre, cuyos desarrollos podrían llevar a escenarios más complejos", insistió.

El Consejo concluyó que "de concretarse el escenario central del IPoM de junio, en los próximos trimestres la TPM irá aproximándose a su rango de valores neutrales. Evaluará los próximos movimientos de la TPM teniendo presente la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la convergencia inflacionaria".

"Además, reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de dos años", confirmó.

El Consejo del Banco Central de Chile acordó mantener la Tasa de interés de Política Monetaria (TPM) en 5,0%.

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— Banco Central de Chile (@bcentralchile) June 17, 2025

Los expertos destacaron antecedentes internacionales para sustentar su recomendación, como la guerra arancelaria del presidente estadounidense Donald Trump, que se ha reducido momentáneamente en cuanto a su intensidad, pero mencionaron que las tensiones globales siguen presentes.

En esa línea, aparece la situación fiscal de Estados Unidos y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, especialmente, con el nuevo escalamiento entre Israel e Irán, que ha impulsado al alza el precio del petróleo y aumentando la incertidumbre en los mercados financieros.

Carlos Budnevich, académico de la Universidad de Los Andes, sostuvo que "mi impresión es que este conflicto de Israel e Irán probablemente se va a mantener en el tiempo y eventualmente se puede profundizar. Y eso es un escenario un poco más complicado para la economía internacional y también para la economía chilena".

"Los shocks que ocurrieron tienen dos partes muy negativas, es decir, son contractivos en términos de actividad económica, sobre todo un país como el nuestro, y tienden a generar más presiones de costo y eso dificulta la coyuntura económica", precisó.

Con todo lo anterior, el Grupo de Política Monetaria recomendó mantener la tasa de política monetaria en 5%; como viene ocurriendo desde enero de este año.

Por unanimidad, el Consejo del instituto emisor decidió no efectuar cambios en la llamada Tasa de Política Monetaria (TMP), remarcando en un comunicado "la necesidad de cautela".

La TPM lleva en el 5% desde diciembre de 2024, y así se mantendrá hasta el 17 de junio, fecha en que se llevará a cabo la siguiente reunión.

Se trata de la primera actualización que hace el organismo desde que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara -el pasado 2 de abril- los llamados "aranceles recíprocos" del 10% a la mayoría de sus socios comerciales, incluido Chile.

"Los cambios en la política comercial a nivel global han deteriorado las perspectivas de crecimiento mundial, a la vez que han aumentado la incertidumbre sobre su evolución futura. La magnitud y temporalidad de estos efectos en la economía local aún son inciertos. Respecto de la inflación, si bien continuará en niveles elevados en lo inmediato, su evolución reciente y la de sus principales determinantes reafirman las perspectivas de convergencia contenidas en el IPoM de marzo. Con todo, se mantiene la necesidad de cautela", explicó el BC.

El Consejo, agregó el comunicado, "evaluará los próximos movimientos de la TPM teniendo presente la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la convergencia inflacionaria". 

El Consejo del Banco Central de Chile acordó mantener la Tasa de interés de Política Monetaria (TPM) en 5,0%.

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La última reducción a esta tasa se realizó el 17 de diciembre, cuando el ente monetario la disminuyó en 25 puntos base, en línea con un proceso de recortes iniciado en julio de 2023.

¿Sabías que hoy y mañana se realiza la Reunión de Política Monetaria correspondiente a abril?

En el siguiente post te explicamos de qué se trata, quiénes participan y qué se decide.

Además, te invitamos a estar atento mañana al comunicado de la decisión, que se publicará a… pic.twitter.com/dVpa0Uw5dl

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La economista Eugenia Andreasen, miembro del Grupo de Política Monetaria (GPM), explicó que "el contexto actual se caracteriza por una elevada incertidumbre y riesgos externos que ya se reflejan en menores perspectivas de crecimiento".

A nivel local, la experta agregó que "la inflación y la actividad han evolucionado en línea con lo previsto, y las expectativas de inflación a dos años permanecen ancladas en torno al 3%".

"Hacia adelante, el debilitamiento del escenario externo y la mayor debilidad esperada de la demanda apuntan a un panorama de menor presión inflacional", enfatizó la académica de la Universidad de Chile.

En este contexto, la expera sostuvo que "el GPM recomienda mantener la TPM (Tasa de Política Monetaria) en 5%".

Distintas consultas han publicado -en las últimas semanas- que se espera que la tasa de interés se mantendrá sin variación hasta septiembre, cuando se realizará un recorte y llegará al 4,75%.

Asimismo, se espera que la tasa de interés llegue a 4,5% en abril de 2026.